2025年，中国酒店业头部企业分化趋势愈加明显。
曾经并称为酒店业“四大巨头”的华住集团、亚朵集团、锦江酒店、首旅酒店，如今已不再齐头并进——2025年财报显示，华住集团以253.07亿元营收、50.8亿元净利润一骑绝尘。而昔日行业老大锦江酒店净利润跌破10亿元，首旅酒店更是以8.1亿元净利润垫底。
与此同时，亚朵集团以近百亿元营收和超16亿元净利润强势上位，“一超多强”格局正式定型。规模越跑越快，单店越赚越难，当客房生意见顶，枕头和被子却成了新的战场。
“一超多强”格局形成
2025年，华住集团以253.07亿元的营收和50.8亿元的净利润遥遥领先，成为四家头部企业中唯一营收超过200亿元、净利润超过50亿元的企业，规模与盈利能力均形成绝对优势，“一超”地位稳固。
亚朵集团展现出强劲的成长性，2025年营收从2019年的15.67亿元跃升至97.9亿元，净利润达16.21亿元，体量与盈利能力已逼近传统第二梯队，成为行业格局中最大的变量。
2025年锦江酒店营收138.1亿元，净利润约9.25亿元；首旅酒店营收微降至76.1亿元，净利润仅8.1亿元。两家均未恢复至2019年水平，与华住的差距被拉大，净利润已跌破10亿元。
酒店行业在过去几年被重塑，已演变为“一超多强，两极分化”的格局。华住集团一骑绝尘，亚朵集团强势崛起，而锦江酒店与首旅酒店在营收和利润上双双落后，断层日益扩大，曾经的“四大巨头”已不再齐头并进。
行业呈现量增价弱
近年来，连锁化率不断提升始终是酒店行业的主旋律。根据中国饭店协会发布的《2025中国酒店业发展报告》，截至2024年底，中国酒店客房总规模达1764.32万间，客房连锁化率40.09%，经济型、中档、高档和豪华酒店连锁化率分别为29.96%、55.33%、44.70%和57.98%。
而在连锁化进程中，酒店上市公司又是主力。华住集团、亚朵集团、锦江酒店、首旅酒店四家合计占据全国连锁酒店客房数的六成以上，但规模梯队已经拉开——锦江酒店与华住集团客房数超过100万间，首旅酒店55万间，亚朵集团刚刚迈过22万间门槛。整体来看，行业头部集中度持续提升。
值得注意的是，在规模快速扩张的背后，行业量增价弱的矛盾日益凸显，反映单店经营质量的核心指标普遍出现回落，成为制约行业高质量发展的关键瓶颈。以亚朵集团为例，其2025年平均房价（ADR）为432元，较2024年的437元小幅下降；入住率为75.9%，较上年的77.4%有所下滑。
其他几家也不例外，2025年锦江酒店、首旅酒店的平均房价及入住率均有不同程度下滑；华住集团平均房价相比2024年略增0.2%，但入住率下滑1.2个百分点、RevPAR（平均可出租客房收入）下降1.3%。
零售已成为新战场
面对单店客房业务承压的困境，2025年酒店集团也开始突破仅靠卖房间盈利的传统模式，聚焦住宿场景延伸，积极拓展非客房业务。
作为最早布局新零售的酒店集团，亚朵集团的非客房业务即零售业务表现最为亮眼，成为其差异化竞争的核心优势。财报显示，2025年亚朵集团零售业务收入达36.71亿元，同比大幅增长67.0%，占集团总营收比重接近四成，已成为仅次于酒店管理业务的第二大收入板块。该部分收入主要来源于围绕住宿体验延伸的商品销售，以床品为核心。
其他头部酒店集团也在非客房业务领域积极探索。2025年，华住集团与首旅如家双双布局酒店床品新零售。华住集团于2025年3月21日世界睡眠日推出自研“华住会M3记忆枕”，依托其会员及供应链平台“华住商城”推广销售；首旅如家则在App“优选商城”上线床品、个护等酒店同款商品。从行业看来，酒店业正加速向数字化转型和多元化经营迈进，包括零售在内的增值服务正成为酒店集团的新增长极。
总体来看，2025年国内酒店业在规模扩张与质量提升的矛盾中稳步前行，量增价弱是行业现阶段的主要特征，也反映出行业转型的迫切性。非客房业务的快速增长，为行业突破发展瓶颈提供了新路径，但如何实现规模扩张与单店盈利的平衡、推动非客房业务从“增量补充”向“核心支柱”转型，仍是头部酒店集团未来需要解决的核心课题。（实习生陈吏晴对本文亦有贡献）
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